Fear & Greed Index 指數簡介
為美國新聞頻道CNN於2004年推出的指數
每日更新於網站
包含當日、前日、上週、一個月前、一年前等數據
並提供三年內的歷史線圖
指數範圍由0~100，並分為五個級距
- 0-25是極度恐懼（Extreme Fear）
- 26-44是恐懼（Fear）
- 45-55是中立（Neutral）
- 56-74是貪婪（Greed）
- 75-100是極度貪婪（Extreme Greed）
Fear & Greed Index 七項指標
恐懼與貪婪指數，是依據7個不同的指標，依相同權重綜合計算而獲得最後數值：
一、 垃圾債券需求 (Junk Bond Demand)
衡量投資等級債券、垃圾債券（高收益債）間的利差（殖利率相減）
市場擔心垃圾債券風險，殖利率 ↗，利差 ↗，市場就會偏向恐慌
反之，利差↘則代表貪婪。
二、 股票價格動能 (Stock Price Momentum)
使用S&P 500指數與125日移動平均線（125MA半年線）之間的乖離程度
當S&P 500指數高於125日移動平均線越多，代表投資人情緒越加貪婪
反之，較低則越加恐懼
三、避險需求 (Safe Heaven Demand)
當資金需要避險時，資金會流入公債、黃金、現金、極低風險的股票等。
避險需求指數，則是在過去 20 個交易日內，指股票與債券報酬差異
當股票績效優於債券，代表資金持續流入股市，
避險需求越低，相對就會比較貪婪
當債券報酬高於股票，代表股市嚴重下跌，資金流出
避險需求越高，恐慌程度越高
四、市場波動 (Market Volitility)
VIX指數（恐慌指數或波動率指數）
是由芝加哥期權交易所（CBOE） 編製的實時波動率指數
呈現S&P 500指數（SPX）未來30天的隱含波動率
VIX指數上漲，S&P 500指數可能會下跌
VIX指數下跌，S&P 500指數或處於穩定狀態
而衡量波動性之方式，是用VIX指數的50天移動平均線（50MA）進行比較
五、看跌看漲期權 (Put and Call Option)
Call 為買權（看漲期權），Put 為賣權（看跌期權）
賣權Put未平倉量（分子），除以買權Call未平倉量（分母）的比值
即 Put / Call
數字小代表Call （看漲）越多，市場偏向貪婪
反之數字大代表Put （看跌）越多，偏向恐懼
而衡量波動性之方式，是用Put / Call的5日平均進行比較
六、股票價格寬度 (Stock Price Breadth)
McClellan Volume Summation Index
為衡量代表過去一個月內
紐約證券交易所中上漲股票與下跌股票的總成交量比值
上漲的總成交量大則為貪婪
下跌的總成交量量大則為恐懼
七、股票價格強度 (Stock Price Strenth)
紐約證券交易上市的股票中，創52週（一年）新高和創52週新低股票數量相比較
創新高的股票較多時，代表市場較為貪婪
反之較多創新低的股票，則為恐懼
運用實例
隨者市場波動，在市場恐慌/樂觀時
身處其中的投資者，容易被市場情緒左右投資決策而不自知
若能將市場情緒量化成指標，可適時提醒保時客觀注意風險
在市場極度恐慌時分批加倉；過度樂觀時分批減倉或避險
一、2020年Covid 19造成的股市崩跌與反彈 （橘框區）：
2020年初，指標達到極度貪婪
後因Covid-19爆發，造成股市崩盤
至2020年3月9日，指數最低來到3
S&P 500也在10交易日後，2020年3月23日觸底
在史上最短牛熊市轉換期間，運用指標可完美逃頂並抄底
後續雖再度達到極度貪婪，但持續QE下
股市僅短期回檔，隨後仍持續向上，仍有賣飛的風險
二、2016年底川普當選-2018年初中美貿易戰前的長期牛市、2012年QE 3、歐巴馬連任的長期牛市（綠框區）：
指標維持高檔區間震盪，多次達到極度貪婪，
但股市僅為短期回檔，中長期仍持續向上
若依據指標清倉，會有賣飛之情況
在此牛市，長期持有可獲得豐厚利潤
若有能力可進行短期操作，逢高部分減碼、逢低逐步建倉/補倉
三、2007-2009年次貸危機所造成的長期熊市 （紫框區）：
指標維持低檔震盪，多次達到極度恐慌，
但股市僅為中短期反彈，中長期仍持續向下
並在最後的末跌段，恐慌指數卻未到達極度恐慌即V型反轉
在此熊市中，適合短期操作搶反彈，不管有沒有搶到都要跑
總結
巴菲特的名言「別人恐懼時我貪婪，別人貪婪時我恐懼」
適時利用市場情緒，反向操作
往往可以克服人性弱點低買高賣
而依據以上案例
確實出現多次抄底 / 逃頂機會
但仍有短期抄底、中長期卻套牢，或是逢高減倉卻賣飛的風險
仍需深入查看七項評估指標或搭配其他指標再行判斷
或是採取分批進出的方式控制風險/利潤
畢竟沒有一項指標100%有效
整體而言
確實有客觀提醒的效果
在股市過於瘋狂時注意風險，暴跌時有勇氣進場
但市場恐歡與貪婪指數波動較大
適合運用於短期或極短期的參考指標
